發生什么？幻方、靈均、衍復等百億量化私募集體重挫，有指增產品現歷史級回撤

2021-11-08 06:49:44 來源：

　　11月6日，從業內獲悉，本周頭部量化私募集體回撤，指數增強型產品更是成為“重災區”。

　　從某券商渠道流出的數據顯示，本周量化私募的指數增強型產品（中性策略）超額收益集體為負，其中中證500指增產品更是重災區，頭部量化私募沒有一家取得正向收益，過半數本周凈值下跌超過1.9%。

　　圖片信息：券商渠道流出量化私募本周（11.11.5）業績

　　“中性策略的指增產品一周回撤2%，后邊可能要補兩個月，所以很嚴重。”一位機構人士對記者表示。

　　記者注意到，規模超百億的頭部量化私募幻方，其中中證500、滬深300、中證1000指數增強型產品本周凈值分別回撤4.1%、4.9%、3.8%，在上述券商渠道流出的產品排名中位列倒數第一。記者從其他渠道獲得了該公司本周指數增強產品的業績，和券商渠道一致。

　　圖片信息：幻方本周（11.11.5）業績

　　另一規模百億的量化私募靈均本周產品凈值同樣大幅回撤，其中中證500指增類產品凈值-2.6%，其余產品也有不同幅度的凈值回撤。

　　圖片信息：靈均本周（11.11.5）業績

　　為何本周量化私募的指數增強型產品出現集體回撤，中證500指數增強型策略成“重災區”？

　　百億對沖私募因諾資產內部人士表示，“市場風格影響導致超額收益獲取難度較大，多數板塊走出了一日行情，行情偏向強指數弱個股，所以回撤比較明顯。”

　　“當期指遠期走低，就打破了這大半年來量化一直做多中證500的正循環，所以從9月下旬以來，很多之前的量化策略虧損較大。”一位機構人士表示。

　　“用中證500做量化對沖的策略比較多，雖然近期指數波動不大，但個股整體跌多漲少，對于指數增強產品不利。”一位主要負責權益投資的機構人士表示，“有的量化私募近期回撤較多，導致客戶開始贖回，他們非常著急，銷售在到處溝通。”

　　記者獲得了一份同屬于百億級量化私募的衍復投資，在11月5日提供給客戶的溝通材料，坦言該公司的中證500指數增強產品已經突破歷史最大回撤，截止11月5日，中證500指數增強超額最大回撤約3.39%，“本次中證500指數增強策略的超額回撤很可能是與同期A股市場的極端行情相關”。

　　圖片信息：衍復投資客戶溝通材料

　　報告進一步指出，9月9日至今日（11月5日），滬深300指數下跌2.6%，而中證500指數受到重挫，下跌8.2%。市值風格是股票市場中最為顯著的風險因子之一，因此中證500指數增強策略的持倉普遍較為分散，大、中、小市值標的持倉相對均衡，極致的大盤風格對超額收益的獲取并無好處。盡管中證500指數表現不佳，但依然有約2395支個股沒有跑贏中證500指數，占比超過50%，由于量化指數增強策略進行全市場選股，且持倉分散，因此這段時間獲取超額收益的難度相當高。