降了!降了!能源價格大幅回落,帶動全球原料普跌,這些ETF基金遭重創

2021-11-08 12:35:04 來源: 作者:長留

  當下,山西全省684座煤礦正在滿負荷生產,預計全年煤炭產量將突破12億噸。隨著國家發改委保供措施的進一步落實,到11月4日,全國統調電廠存煤達到1.14億噸,可用天數20天。

  伴隨供應端的大幅改善,國內外能源價格均出現大幅回落。國內煤炭品種一度回落超50%,而國際煤炭跌幅也不遑多讓,澳大利亞紐卡斯爾港動力煤自高點跌幅達到40%,鹿特丹動力煤價格最大跌幅達52%。

  面對市場價格的大幅波動,上游鋼廠原料采購政策也在快速跟進。11月6日,國內鋼廠第二次下調采購原料價格。有鋼廠發出采購焦炭的調價函,對所有焦炭品種(采購)價格下調200元/噸。

  能源價格的持續細化,推動周期板塊成為10月份的重災區。具體來看,周期類領跌的是煤炭,跌幅超15%,其次是鋼鐵,跌幅超10%。房地產、公用事業、環保、石油石化跌幅也較大。

  在ETF產品方面,在20個交易日內,煤炭、鋼鐵等主題ETF跌幅明顯放大,接近20%。其中煤炭ETF(515220)跌幅達到19%,能源ETF基金(159945)跌幅達到17.42%,跌幅靠前。

  東北三省統調電廠存煤可用32天

  國家發改委提供的最新數據顯示,在供給端方面,10月國家能源集團共完成煤炭產量5064萬噸,同比增長9.1%。另外,據調度數據,10月下旬全國鐵路日均煤炭裝車超過10萬車,同比增長14.5%,創近年來最高水平。

  隨著全國煤炭產量持續增長和電煤裝車快速增加,11月份以來電廠供煤持續大于耗煤,庫存日均增加160萬噸,存煤水平快速提升。11月5日,電煤裝車6.5萬車,同比增長39%;電煤供大于耗182萬噸,電廠存煤達到1.16億噸,可用20天。

  11月前4天,國鐵集團煤炭日均裝車約8.8萬車,同比增長21%;電煤裝車約6.3萬車,同比增長39%,屢創歷史新高。11月4日,全國統調電廠存煤達到1.14億噸,可用天數20天,其中東北三省統調電廠存煤可用32天。

  大秦鐵路601006)10月底集中檢修提前結束后,每日發運量保持在130萬噸以上,助推秦皇島煤炭港存快速突破500萬噸。最近一個月,秦皇島煤炭庫存累計增加113萬噸,增加幅度為29.2%。

  與此同時,山西省能源局近日發布的數據顯示,該省10月份以來,日均產量保持在330萬噸以上高位運行,10月24日當天達到356.27萬噸峰值。目前,684座生產煤礦正在滿負荷生產,預計全年全省煤炭產量將突破12億噸。同時,電煤外運正在提速。

  能源價格大幅回落,全球原料價格也在下跌

  11月7日,海關總署公布的最新數據顯示,今年10月,我國進出口鋼鐵、進口鐵礦石和煤炭均出現大幅回落。

  其中,在鋼鐵進出口方面,10月份中國出口鋼材449.7萬噸,較上月減少42.3萬噸;進口鋼材112.7萬噸,較上月減少12.9萬噸。1-10月中國累計出口鋼材5751.8萬噸,同比增長29.5%,累計進口鋼材1184.3萬噸,同比下降30.3%。

  數據顯示,10月中國進口鐵礦砂及其精礦9160.6萬噸,較上月減少400.5萬噸,同比下降14.2%;1-10月中國累計進口鐵礦砂及其精礦93348.4萬噸,同比下降4.2%。

  在煤炭進出口方面,10月中國進口煤及褐煤2694.3萬噸,較上月減少594.0萬噸,同比增長96.2%;1-10月中國累計進口煤及褐煤25734.0萬噸,同比增長1.9%。

  顯然,高耗能行業產能下滑明顯,而國內替代進口方面效果也非常突出。在政策的強力推進之下,動力煤期貨主力2201價格曾連續11個交易日下跌,一度較10月19日最高時的1982元/噸下跌超50%;而焦煤2201價格曾下跌9個交易日,一度較10月19日最高時的3878.5噸跌幅達38%。

  對于下游市場的變動,鋼廠原料采購政策也在快速跟進,近期鋼材價格下跌幅度較大,鋼企利潤收縮嚴重,也有部分鋼廠面臨虧損。11月6日,國內鋼廠第二次下調采購原料價格。有鋼廠發出采購焦炭的調價函,函中指出:“鋼材價格大幅下跌,鋼廠生產升本嚴重倒掛,公司生產壓力較大,經公司研究決定對所有焦炭品種(采購)價格下調200元/噸,于2021年11月8日之前給予回復等。”

  值得注意的是,在保供政策強力推進下,國際煤炭價格也出現大幅回落,囤貨貿易商恐慌情緒升溫,擔心后期煤價會繼續下跌,因此開始低價拋貨。澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格從10月15日253.55美元/噸的歷史高點,回落到了11月5日的155.4美元/噸,下降40%。受此影響,歐洲天然氣和與之相關的動力煤、電力期貨價格均大幅下跌。根據日內最高和最低價計算,ICE交易所TTF天然氣和鹿特丹動力煤價格最大跌幅分別高達60%和52%。

  由于能源價格是大宗商品的“牛鼻子”,直接關系到煤化工、金屬冶煉等環節的成本,這是前期全球大宗商品在能源價格帶動下出現普漲的重要原因。11月4日,歐佩克OPEC+批準12月增產40萬桶/日,遠遠低于外界期待,OPEC+拒絕更快增產。但是,即便如此,原油價格也跌回到了80美元/桶下方。

  重陽投資研究報告認為,政府的各項措施糾正了極端情況下市場邊際定價的失靈,打掉了市場價格中的恐慌溢價。一個簡單的對比是,三季度以來歐洲天然氣同樣因為供小于求而出現暴漲,且帶動歐洲乃至全球動力煤價格大漲。但隨著歐洲清潔能源出力回升,特別是俄羅斯表示將加大對歐洲的天然氣供應,完全市場化的歐洲天然氣和動力煤期貨價格也出現了暴跌,最大跌幅與國內動力煤期貨價格相近。

  周期板塊成為調整重災區,這些商品ETF回撤幅度近20%

  10月份也是三季度業績集中披露的時間段,鋼鐵、煤炭行業紛紛報喜。

  10月29日晚間,鋼鐵央企中國寶武旗下上市公司寶鋼股份600019)發布2021年三季度業績。公司前三季度實現營業收入2790億元,同比增加38.9%;實現利潤總額291億元,同比增長161.6%,創同期歷史新高,前三季實現凈利潤215.9億元,同比增長174.53%。

  華西證券002926)的統計顯示,從累計盈利累計看,今年前三季度有色金屬、鋼鐵、化工、采掘分別錄得191.74%、158.73%、127.21%、137.61%的增長,相對2019年同期增長176.59%、135.67%、89.14%、63.56%。環比看,有色金屬、采掘、建材實現環比正增長。

  但是,優秀的三季報,并沒有阻礙周期板塊成為10月份的重災區。具體來看,周期類領跌的是煤炭,跌幅超15%,其次是鋼鐵,跌幅超10%。房地產、公用事業、環保、石油石化跌幅也較大。

  在ETF產品方面,在20個交易日內,煤炭、鋼鐵等主題ETF跌幅明顯放大,導致這些原來在第二季度業績排名居前的基金出現大幅回撤。其中,煤炭ETF(515220)跌幅達到19%,能源ETF基金(159945)跌幅達到17.42%,跌幅靠前。

  在指數方面,整個10月,中證500受到周期類個股調整的影響,震蕩下行,月度跌幅最大,跌幅為1.14%,中證1000以及上證指數也收跌。創業板指受到短線熱點炒作的影響,漲幅最大,收漲3.27%。上證50以及科創50也收獲2%以上的漲幅。

  不過,從公募和私募角度看,差異較大。因為公募基金總體對于上游行業的配置,在煤炭和石油石化行業的比例偏小。根據中金公司601995)對基金三季報的統計,偏股型公募及基金在三季度增加了上游和中游行業的配置比例,對下游行業的配置比例則降至2015年以來最低水平。對上游行業配置主要集中在有色金屬,煤炭和石油石化的配置比例很小。

  但是,對于私募產品來說,特別是以中證500指數為投資標的的產品收益下滑明顯,特別是一些量化產品最為突出。

  責編:林根

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